第22章 100%现金（1/2）

虽然目前亦舟管理层对于派蒙不是很感兴趣，但是作为财务顾问，李洛有义务仔细和每一个潜在的收购方洽谈合作意向和报价。从另一角度来说，李洛也希望了解t行在调研亦舟科技的时候，完成的可比公司系列分析、公司估值模型方法、尽职调查的考量之处等等，这些对于她制定亦舟融资定价方案也是一个很好的参考。

进了会议室，林穆又向李洛介绍了组里的v谭川林、asciate 施松。李洛在心里感叹，果然投行的人员留存很低，之前实习的时候的认识面孔，现在可是见不到了。林穆估摸到了她在想什么，和她说“小朝和chelsea其实也跟着我到并购业务这边，不过最近他们两个在跟伦敦的一个项目，所以不在国内。下次他们回来，我们再聚一聚。”

李洛点头笑了笑，和其他人一一打了招呼之后，就熟练地把电脑接到了会议室的投影仪上。她今天并没有花时间准备t，只是打开了邮件里的蓝字白底的会议议程，直奔主题“因为亦舟那边周总今天不在，所以我先收集了些问题，向你们请教。

“第一个主要还是时间线的问题，t行代拟的初步合作意向书，周总两周前就有向亦舟的董事会传达。我们并没有直接和收购方派蒙进行沟通，主要还是依赖t行这边的信息。所以不知道目前你们团队对于亦舟的估值分析进展到了什么阶段？是否会在近期和亦舟的董事会正式洽谈呢？”

这第一个问题就问到了林穆想要回避的点上，他想了想，坦率地回答“不好意思，最近我在亦舟的项目上的确没有怎么跟进，在美国的时候主要都在忙另外一个案子。早上川林简要地帮我梳理了一下。”林穆看向组里的v谭川林，谭川林也点了点头。林穆接着说道，“估值方面，我们做得比较完整的应该是协同效应分析，这个今天肯定是可以一起看看的。”

协同效应，指的是并购之后，由于能够节约支出、提升业绩、强化收入等等原因，而让两家公司共同协作下的业绩好于各自独立运作的情况。

林穆这话说得合情合理、滴水不漏。李洛若是刨根问底，坚持要他交代目前是否已经完成了目标企业估值分析、绕过亦舟的管理层、接触了除周诗亦之外的董事会成员，倒是显得太不上道。但是直觉告诉她，若是真如林穆所说，他因为太过忙碌而对亦舟的进程有所疏忽，那今天这个会根本就排不成。

算了，李洛心想，目前的安排只能是赶早不赶晚。派蒙的动作很快，那么自己应该尽快把蓝屿的报价给到亦舟的董事们了。既然对方提到了协同效应的分析，或许会有细节报价的意愿。李洛就着这个话题问道“好的。因为我对派蒙的目前的产品线也不太熟悉，不知道考虑到协同效应之后的报价和支付方式，具体是怎么样呢？”

对于这方面的信息，林穆很是大方。他伸手示意，让施松把准备好的材料递过来，没有牵扯其他细节，直接翻到了估值报价和资金方式这两页。李洛仔细看了之后，不得不承认莫飞之前的担忧是很正确的。派蒙的报价比蓝屿的稍胜一筹；最重要的一点是，派蒙的并购支付方式的首选是100现金，0派蒙的股份。

在收购兼并的案子里，收购方对于交易出资方式的偏好，往往准确地反映了他们对于并购之后两个公司的协同效应的预估。出资的方式，主要是现金和收购方的股权两种。

若是派蒙和t行认为这次他们对亦舟的收购将显著提升资方公司的行业竞争力、节约运营或财务成本，那么用现金收购显然好于用派蒙的股份收购。在这种情况下，收购方的股票也会在二级市场有个相应的涨幅，若是用派蒙的股份来收购，岂不是便宜了亦舟。

反之，若是收购方对于结合之后的前景有些担忧，甚至预料到结合后会导致自家股价下跌，那么用股权来收购则是更为便宜的出资方式。派蒙想要